一、 事件概述。

　　国务院办公厅近日印发《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》,提出到2020年,基本形成比较完善的能源安全保障体系,能源自给能力保持在85%左右。

　　五项战略任务一是推进煤炭清洁高效开发利用,稳步提高国内石油产量,大力发展天然气,积极发展能源替代,加强储备应急能力建设。二是严格控制能源消费过快增长,着力实施能效提升计划,推动城乡用能方式变革。三是降低煤炭消费比重,提高天然气消费比重,安全发展核电,大力发展可再生能源。四是拓展能源国际合作。五是推进能源科技创新。

　　二、 分析与判断。

　　能源结构调整,煤炭清洁利用是必经之。

　　“计划”以能源发展转型为目标,能源结构调整成为核心,环保方面,围绕煤炭清洁利用成为能源结构调整的重心。2013年我国煤炭消费总量36.1亿吨,占一次能源比重达65.7%。“计划”中则明确,到2020年,煤炭消费总量控制在42亿吨左右,消费比重控制在62%以内。这也是继去年《大气治理行动计划》中2017年煤炭占能源消费总量比重降到65%以下之后的更进一步的限煤目标。为了实现煤炭减量的要求,煤炭清洁高效开发利用成为必经之。

　　雾霾倒逼之下,清洁煤驱动大气治理进入“新常态”。

　　我国“十二五”期间在大气治理方面投入巨大,通过实施新的排放标准,目前火电主要污染物排放浓度标准已基本达到国际先进水平,但若考虑到实际排放的污染物总量和长期处于监管灰色地带的工业无组织排放,减排形势依然十分严峻。环保部定期发布的的城市空气质量数据也显示空气质量未出现明显好转,治霾工作依然任重道远。未来大气治理必将持续深化,以煤炭清洁高效利用为主的治理径将驱动大气治理进入继常规脱硫脱硝之后的“新常态”。

　　煤炭清洁高效利用为核心,关注三大投资主线。

　　以煤炭清洁高效利用为核心,综合减排及降低煤炭消费(提高利用效率)将成为下一阶段大气治理的主要逻辑。煤炭清洁利用全面覆盖火电深度减排、工业无组织排放综合治理以及替代能源等领域,我们看好以火电超低排放、工业小锅炉、生物质能替代为代表的三大投资主线。

　　三、 盈利预测与投资。

　　火电超低排放,关注国电清新;工业小锅炉,关注雪迪龙及亿利能源;生物质能替代,关注长青集团:1)国电清新长期专注脱硫深度,技术先进,并拥有丰富的工程建造及运营经验,其脱硫脱硝运营装机容量位居全国前列,能够提供长期稳定的现金流,随着未来市场的放量和在建BOT 项目投运,存在较高的业绩弹性;2)雪迪龙为火电站在线监测龙头,工业小锅炉治理将全面监测市场,目前已有订单逐步落地,新的增长空间; 3)亿利能源采用高效清洁煤粉炉为园区企业提供集中供热,替代燃煤小锅炉,其大股东亿利集团拥有丰富的工业园区建设和运行经验,擅长整合上下游资源,订单获取能力强;4)长青集团作为生物质发电行业的后起之秀,项目运营质量高,盈利能力好,“长青模式”有望迅速推广,增发后资金实力大增,产能扩张步伐加快,拐点到来。

　　四、 风险提示:政策力度不达预期,工业企业景气度低迷。

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