本周择要。

　　事件-穹顶之下全民讨论。本周末,一段长达106分钟的新闻视频《穹顶之下》,将全社会的焦点重新集中在近年来出现的的雾霾上,引发了大范围的讨论。我们借此重申对于环保行业的持续看好,并于昨日的报告中点评了环保行业的投资逻辑。今天我们重点讨论新能源行业的投资逻辑。

　　核心逻辑-治理雾霾需要提高清洁能源占比。雾霾锁城的主要危害是PM2.5。究其来源,以市为例,PM2.5的主要来源为燃煤、机动车排放、建筑尘、扬尘、生物质燃烧、二次硫酸/硝酸盐及有机物。其中燃煤贡献率达16%,机动车排放贡献率8%。清洁能源占比低以及机动车快速增长,使得遭受燃煤和机动车排放的双重。从前端治理角度讲,无非就是两个字-减排。2014年底中美签订减排协议,中国首次承诺于2030年达到碳排放峰值,并将非化石能源占一次能源消费比例从2015年的15%提升到2030年的20%左右。20%意味着中国每日要新增8至10亿千瓦核能、风能、太阳能等清洁能源的产能,该数字大致相当于目前美国的全部发电产能。

　　投资意见-推荐京能清洁和中广核电力。我们再次重申京能清洁能源(579)的买入评级,逻辑非常简单明了-估值底部业绩确定。1)顺价机制形成,气价下调也降低对补贴压力的担忧2)14年供暖季前高井高安屯项目均投产,公司2015年总装机容量达到4418MW(2014年年初2028MW),且全年贡献产能,明年中报即可提现高增长3)未来看分布式燃气、风电及垃圾焚烧项目。另外我们长期看好中国最大的核电运营商中广核电力(1816)。

　　截至3/2一周环保股表现:我们筛选了51个港股环保标的以监察消费行业的表现。截至3/2一周,受近期视频事件的刺激,51个股份平均涨幅4.9%,大幅领先大盘。具体个股表现请详见本报告最后两页“安信国际环保组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的环保股。